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Q1虧損7.02億美元 馬斯克仍信特斯拉將是最暢銷的豪華車品牌


與前天侃侃而談的自動駕駛日不同,今天財報會議上的馬斯克多少顯得有些意興闌珊。
這也正常,畢竟馬斯克對自己的定位還是一個工程師,而不是與華爾街精英觥籌交錯的汽車業巨擘,而特斯拉一季度的財報的確談不上亮眼——但成績總是要公布的,更何況情況也沒有想象的那么糟糕。
至于更多馬斯克對自我的剖析,大家可以在公眾號后臺回復“采訪”獲取往期文章。
2 月份的馬斯克就曾經說過“大家別太樂觀,一季度我們可能要虧”,而根據 GAAP 會計準則,特斯拉一季度凈虧損為 7.02 億美元,營業虧損為 5.22 億美元——凈虧損只比去年一季度少了 8000 萬美元。
盡管這個學期馬斯克同學的成績不夠好,但我們還是想說:考試成績與個人能力不是完全正相關的。
哪里虧了?
虧損的原因相當明顯——汽車業務收入的衰減。1 季度特斯拉汽車業務營收 37.238 億美元,環比暴跌 41%,汽車業務毛利潤率為 20.2%,環比下降 4.1%。
除此以外,特斯拉的能源業務也在 1 季度遭遇去年以來的第一次明顯回冷——營收 3.247 億美元,環比下降 13%,毛利潤率 2.4%,環比下降 8.5%。

主營業務的衰減直接作用在財報最終結果上,一季度特斯拉總營收 45.415 億美元,環比下降 37%。每股虧損 2.9 美元,遠高于華爾街預期的 0.69 美元。
其他財報的主要數字還包括:
Model S/X 一季度銷量為 12100 輛,與保持了兩年的單季度 2.5 萬輛銷量相比下降明顯,特斯拉表示這主要是季節性原因導致的——“人們不想在冬天買車”——來自馬斯克本人。
Model 3 產量為 63000 輛,環比微增 3%,沒有延續高增幅,主要原因是生產線需要對新的標準版車型做調試。

Model 3 依然是美國市場最暢銷的豪華中型轎車,銷量超越對手將近 60%,也是美國史上第一款價格低于同配置汽油車的電動汽車。

服務與其他業務營收環比下降 7%,毛利潤率低至-39%
GAAP 會計準則下營業支出 10.9 億美元,環比下降 6%
現金儲備從上季度的 37 億美元下降至本季度的 22 億美元,主要原因是支付了 9.2 億美元的可轉換債券。
如果上海工廠能夠在第四季度開始投產,特斯拉有可能在 2019 年達成年產量 50 萬輛。但目前特斯拉的年產量目標維持在 36-40 萬輛

Model 3 單車毛利率略微下降至 20%,Model S/X單車毛利率也有略微下降。
這份財報遠遠談不上好看,甚至可以說相當灰暗。盡管特斯拉在財報里面強調了 Model 3 的銷量地位,展望了上海工廠的無限可能,憧憬了 Model Y 的市場潛力,還提到了無敵的 Autopilot 硬件 3.0,但股市對這份財報顯然是失望的——特斯拉盤后股價跌至 258.66 美元,接近一年來新低。
哦對了,2018 年至今特斯拉的財報全文可以在“電動星球News”公眾號后臺回復“TCB”獲取。

虧了之后怎么辦?
財報帶來的壓抑感延續到了隨后的營收電話會議上——第一個發言的并不是馬斯克,而是特斯拉負責投資關系的高級主管 Martin Viecha。
即使到了馬斯克發言的時間,他的語氣也不像兩天前那么豪氣干云,為數不多的欣喜語調出現在對未來的展望——“特斯拉會擁有盈利能力最強的自動駕駛出租車”,以及談到 Model 3 的交付——“這個季度一半的交付量都集中在最后 10 天,太瘋狂了”。
盡管財報不養眼,馬斯克的小目標依然要有:“我們相信特斯拉終將成為世界上最暢銷的豪華車品牌”,支撐這個小目標的,是馬斯克這次會議上為數不多的自信時刻:“用戶愿意為 Model 3 掏出更多的錢,就是因為他們渴望得到一輛 Model 3”。

產能已經不再是問題的 Model 3,現在的首要目標是擴張。但標準版 Model 3 的上市同樣帶來了利潤率的下降,好在年僅 34 歲的特斯拉新任首席財務官 Kirkhorm 表示一切都在特斯拉的控制之中,“39500 美元的Model 3 實際上是最暢銷的甜點車型”。
Model 3 的暢銷和 ModelS/X 銷量下降有沒有關系?馬斯克表示堅決否認,“它們完全就處在不同的細分市場上,人們會想買 Model 3,也想買 Model S/X,而不是寧愿買 Model 3 也不去買 Model S/X”

馬斯克同樣堅決否認的,還有融資的需要(與去年一樣,這個問題來自摩根斯坦利,摩根是不是很想借錢給特斯拉?)——“相比一年之前,特斯拉的營運效率已經得到了極大的提高,當然建設上海工廠的時候我們嚴格意義上還是搞了一些錢的”。
他隨后又繼續補充了他個人對于融資的看法,“我并不認為融資是讓一個公司運作更高效的方式,勤儉節約是很有必要的,況且現在也不是融資的好時機,資金還沒有緊張到制約特斯拉發展的地步,如果真的到了那個地步,我會考慮融資的。”
從第一季度末算起,Model 3 的全球擴張才剛剛開始,而上海工廠是這個計劃中最重要的一環。特斯拉的目標是在上海工廠投入使用之后,達成最多 2000 輛 Model 3 的全球周產能,而當被問到電池供應商的時候,馬斯克的答復是“我們期待更多的合作者”。

作為特斯拉最新發布的車型,馬斯克并沒有提及太多關于 Model Y 的內容,他的解釋是這樣的:“人們太喜歡過分解讀了,Model Y 還沒量產,現在談論它沒有必要”。

至于 Model Y 會不會像 Model 3 量產初期一樣采取搭帳篷的方式,馬斯克罕見的打起了太極:“我很喜歡帳篷,當然是那種硬核帳篷,而不是童子軍那種鬧著玩的。當然我們會給 Model Y 生產找到合適的地方。
官方一點的太極是:Model Y 的生產地點還在討論之中,具體結論會在未來幾周內公布

另一款特斯拉新車型的生產計劃倒是已經有了定論:SEMI 電動卡車將會在內華達州里諾(Reno)生產,具體時間定在明年。“SEMI 原型車表現驚人的好”——來自馬斯克的確認。
前天吊打全世界的特斯拉 FSD 芯片(我們對于 FSD 芯片的解析可以在公眾號后臺回復 FSD 查看),今天馬斯克也給出了上線時間表:2-3 個月內開放選裝,同時上線的還有 Autopilot 新模式。
英偉達昨天在官方博客里強調“把 FSD 芯片和 Drive AGX Xavier 相比是沒用的,因為 Pegasus 性能更強”,現在看來的確是對的——畢竟 Xavier 性能太弱,Pegasus 一兩年內沒法量產,這樣的對比的確是沒用的。

另外,承載 FSD 芯片亮相的 2019 AutonomyDay,即將在今年年底迎來第二場,但可能會叫 Battery Day。“我們可能會在年底的發布會上聊一聊我們電池技術發展的新細節”,馬斯克說。
同東半球剛剛迎來的朝陽一樣,特斯拉今天的財報會議以略帶陰暗的氛圍開場,卻以馬斯克常見的笑聲結束。“我們的 Q2 會有一個很好的開始”,馬斯克對特斯拉的未來依然自信爆棚。
虧了又如何?
與這個小標題遙相呼應的,是馬斯克在剛剛結束的電話會議上說的一句話:“我寧愿特斯拉是一家私有企業”。
這句話的第一層意思,應該是指如果沒有華爾街在背后緊緊相逼,特斯拉作為一個正在成長的車企,其相對不穩定的盈利能力不會成為全世界否認它的理由。
拋去這一份財報,特斯拉在電動汽車,乃至未來汽車界的產品力依然處于統治地位。
剛剛更新永磁電機的新版 Model S/X,在性能不變的情況下,續航提高了近 10%——EPA 工況下,Model S 續航 370 英里(592 公里), Model X 續航 325 英里(520 公里)。從中端到高端,電動汽車的續航標桿有且只有特斯拉。
至于那塊提升 21 倍圖像處理性能的 FSD 芯片,不僅將芯片專精的英偉達在自動駕駛領域揍了個杠上開花,還讓特斯拉徹底與傳統供應鏈上的車企劃清了界限——續航差距可以接近,算力差距可沒有供應商有能力打敗特斯拉的方案。
所以,這一句“我寧愿特斯拉是一家私有企業”,我猜還有第二重意思:
“你們懂個球!”


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